国内食糖进口量预估分析

2019年度的原糖配额外进口许可证发放工作较往年延后数月才开始分发到各加工厂手里，截止到5月份，2019年度商业原糖进口量为46万吨，同比减少35万吨。其中一季度进口量更是仅为7万多吨。

随着6月进口数据公布在即，我们预计6月进口量依然偏小。未来6-9月份国内食糖进口总量预计为110万吨左右。其中商业原糖约为90余万吨，同比增加近50多万吨。18/19榨季累计进口量将达290万吨，同比增加近50万吨。（以上数据不含巴基斯坦糖）

根据我们目前的数据统计，6-9月的90余万吨商业原糖进口中，主要来源国仍是巴西，其次是泰国以及中美洲。少量古巴糖将在6月之后到港。而伦敦白糖价格的下跌以及白糖进口利润的上涨，国内白糖进口量在未来两个月将有小幅增加。

根据对2019年度进口配额以及许可证使用情况的估算，我们目前预计四季度仍将有近50万吨的食糖进口量，2019年度食糖进口量预计为260-270万吨，同比减少10-20万吨。（以上数据不含巴基斯坦糖）

由于第三季度商业原糖到港稍晚于市场预期，我们认为部分的现货压力将体现在第四季度，郑州9月合约压力大大减轻。同时，考虑到市场对于明年关税调整的悲观预期以及19/20新榨季糖厂资金上的巨大压力，1月合约将背负更大的压力。我们认为9/1合约价差想要复制往年大幅贴水交割的可能性较小。

在全球市场上，近期原糖价格的下跌以及10/3价差的拉开，都显示出市场对于第四季度全球需求的担忧，而中国加工厂很可能是潜在的买家之一。根据以往的经验，中国买家往往会利用原糖价格走低以及价差拉开的机会提前采购原糖。因此，我们认为内外价差以及原糖10/3价差需要继续扩大，从而吸引和激发中国及其他地区买家的购买兴趣。

转自：农产品期货网