原糖破位，糖市下周如何走？

五一假期，外盘大宗商品市场整体下跌为主，主要还是受美原油库存新高和美国非农数据超预期等宏观层面影响为主，行情波动较大。从五一假期统计的大宗商品市场跌幅比例看，原糖跌幅位居前列。原糖下跌背后关键是印度增量和国际贸易流、基金方向等影响为主。

截至4月30日印度产糖3212万吨，同比增加93.6万吨，印度ISMA预计最终产量有望达到3300万吨，完全打破之前市场略微减产的预期，转为确定性增产。假如，印度18/19榨季国内消费量2600万吨，出口300万吨，榨季末预计还有近1470万吨库存。

尽管印度目前多数水库水位偏低导致部分产区19/20榨季甘蔗种植面积出现缩减，但6-9月份才是季风降雨期，天气炒作故事未上演，19/20榨季印度产量增减短期对原糖影响多空难断。核心还是印度、泰国的增产18/19榨季国际原糖市场过剩格局大概率延续，将会施压原糖中短期反弹空间。

贸易流方面，欧盟减产本榨季截至到3月出口量累计同比减少46%，进口量同比增加17%。但对比巴西4月、泰国3月强劲的出口数据以及未来印度和泰国出口预期预估，欧盟的利多冲抵。原糖市场在二季度贸易流缺口难现。

基金的操作，提前显现原糖下跌的必然。截至4月30日当周，原糖冲高13美分遇阻，对冲基金及大型投机客的原糖净持仓由多转空，市场情绪转空。原白糖价差的低位徘徊也同样压制原糖的需求。

原糖破位下跌，印度、泰国增产市场供应略微过剩下，供应基本面拖累将会进一步压制下周国内外市场反弹空间。 糖市下周行情将如何走？

国内市场下周走势预判，节前券商资金砍仓离场郑糖下跌回吐资金炒作的涨幅，现货市场集团一季度销售支撑资金相对充裕导致目前产区现货价格相对坚挺。但从4月份预估的产销数据看，增值税的改革和3月销量的提前透支，4月不管是广西还是全国销售预计偏中性为主。那么是否意味周一开盘，国内暴跌甚至跌停回应原糖的破位？

笔者认为，上周券商资金离场资金挤出效应退出，导致下周国内市场回归基本面为主。5月5日产销区现货贸易商提前开市，产销区现货市场没有因为外盘急跌现货匆忙降价，反而相对温和下调20-40元/吨，幅度相对较小。现货电子盘GS、YS 远近合同开盘低开之后跌幅放缓价格略有抬升，现货市场的价格情绪均反应对下周国内价格的杀空进一步扩大的谨慎。此外，节前国内市场已经提前透支放储、进口二季度增加、关税下调、19/20榨季广西种植面积略增等利空消息，重心下移。下周，SR1909合约考验5000-5050附近关口争夺，大概率5050-5180附近区间震荡为主。

国际市场下周走势预判，印度和泰国产量同比增加，需要警惕产量超出预期的利空落地之后。原糖价格焦点会回到巴西开榨生产和印度、泰国后期出口进度、季风天气的故事上来。原糖12美分下方泰国套保的热情下降，全球过剩高峰期已过，在原糖前期给出9.91美分相对底部之后。下周，原糖进一步杀跌空间会有所收窄。只是，宏观环境和原油价格影响下，下周原糖预计弱势运行，考验11.5美分支撑和能否再回12美分上方。

作者：XXX；来源：沐甜科技；农产品期货网转载