区别对待郑糖中短期与长期的关系

3月25日国内期糖低开低走，最终中幅收低。其中郑糖指数开盘5070，最高5076，最低5019，收盘5031，下跌31点，成交54.06万手，持仓83.79万手，增仓0.58万手，收出一根带上下影线的中阴线。MACD零度线上强势区收口，绿柱出现递增。KDJ中轨附近收口形成死叉，开始向下发散。收于中短期均线之下，年线位置压力依然不减。

柳盘低开维持震荡走势，其中柳盘19053合约开盘5080，最高5087，最低5066，收盘5080，下跌19元，成交6.37万手，持仓32.15万手。柳盘19093合约下跌24元，以5099元报收。

国内白糖现货价格稳定为主：广西：南宁中间商站台暂无报价；厂仓报价5210-5340元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价；厂仓报价5180-5280元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5240-5260元/吨；厂仓报价5210-5260元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5220-5260元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商厂仓报价5180-5230元/吨，报价不变，成交一般。钦州中间商暂无报价。贵港中间商厂仓报价5310元/吨，报价不变，成交一般。

云南：中间商昆明报价5030元/吨，大理报4980元/吨，祥云报价4980元/吨，报价不变，成交一般。集团昆明报价5030元/吨，大理报价4980元/吨，报价不变，成交一般。广东：湛江中间商报价5150-5180元/吨，报价不变，成交一般。新疆：乌鲁木齐：中间商报价5100-5200元/吨，报价不变，成交一般。

综合来看：受从巴基斯坦进口食糖和其它传闻影响，加上市场尚未从上周暴跌恢复过来，全球资本市场动荡也加剧了国内糖市恐慌情绪，今天国内期糖再次收出中阴线，郑糖指数创出调整以来的新低。

前期冰峰文章即提到了中国可能被迫全额接收配额内原糖进口，这对于国内糖市无异于屋漏偏逢连夜雨，郑糖指数正从短期头部向中期调整发展，不但低位盘整箱体长期化，而且重心近期上移的小箱体也被破坏，国内糖市更显压抑和紧张。

国内糖市现货和期糖继续分化，现货价格保持坚挺，制糖企业挺价意愿较强，毕竟连年亏损已无法承受更多亏损。期糖已更多代表下榨季属性，其实对于本榨季指导意义已经不大，对于下榨季糖价走向不宜乐观，取消强制性关税之后的冲击不容忽视。

单纯从郑糖K线图形来看，低位长期箱体加头肩顶形态凸显，年线具有趋势性压制作用。不过，分时技术指标已经修复完毕，而且已经存在超卖，5000点作为长期箱体中轨具有较强支撑，毕竟当前已逐渐进入夏季采购高峰期。

所以，国内糖市白糖现货价格成为锚点，是拖住国内糖市重新陷入新一轮调整的主要力量，指望外盘或更多利好消息兑现已不现实。现货价格的稳定决定了中短期国内糖市缺乏向下有效突破的动能，但基本面特别是远期恶化使糖市增加更多压力。本榨季变数减少，而下榨季变数更多。

对于下榨季因国际糖市供需关系逆转概率进一步增加，对于国内糖市下榨季也开始乐观起来，认为大牛市来临的呼声甚高。不过，不能忽略国内糖市供给侧改革的力度和进程，加上明年5月22日彻底取消全部强制性关税，进口成本将大幅降低对国内糖市的影响，长期需谨慎的观点不做修正。

长期很重要，但对于经销商和制糖企业包括终端而言，更重要的是中期糖价运行方向，毕竟都不可能关门歇业等待下榨季来临。生意难做还是要做，糖价亏损还是要卖，终端更不可能等到明年再开张。这就决定了国内糖市中短期难以再下台阶，并存在再次试探箱顶阻力的要求，中短期和长期的关系还是需要区别对待。

总之，本榨季基本木已成舟，糖价已难以有太多惊喜或意外出现，市场焦点会逐渐转向下榨季，但现货还是会以本榨季为基础稳定为主。对于下榨季，复杂程度前所未有，很多事情属于新问题。对于下榨季糖价走向冰峰也是有自己想法，已不是能用牛或者熊、多或者空所能形容，因牵扯到各方利益也不便于公开讨论，但糖农利益必须放在首位。

作者：冰峰；来源：易晟财富