弘证投资—2014/15制糖期价格走势和策略

      国际糖：从过剩走向供需基本平衡，但陈糖库存普遍偏高，主要进口国如中国等进口量或下降。但全球正常消费量仍有2%左右增长潜力，尤其是亚洲和非洲国家。供求平衡背景下，主产国巴西、泰国等的成本将逐渐形成支撑因素。国际贸易流在2015年一二季度也将明显好转，预计国际糖价在16美分—18美分的核心区间进行。16美分以下中国等国家的进口利润空间或被打开，而18美分左右，泰国、巴西的卖出套保意愿会增强。

      国内糖：9、10月份的现货库存从糖厂向中间商转移，工业库存下降明显，市场心理相对乐观。预计11月份有近50万吨的陈糖需要消化，加上甘蔗产量下降导致开榨的推迟，12月上旬新糖大量上市前，糖价或有望震荡向上。新糖大量上市后，如果中间商手中陈糖库存消化不及预期，或影响新糖的销售进度。预计年后3、4月份，自有库存同比下降明显，糖价或能偏强。12月份和2月份库存应变化不大。总体上，新的2014/15制糖期，会呈现宽幅波动、震荡上行的格局。